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【资讯】一个浅尝杠杆基金盛宴者的感悟待价格回归后再买入

发布时间:2020-10-17 01:46:28 阅读: 来源:快速门厂家

一个浅尝杠杆基金盛宴者的感悟:待价格回归后再买入

“军工B上折后一个涨停,证券B上折后两个涨停,非银行B上折首日也涨停了。”明女士初入股市11个月,跟笔者聊起近期疯涨的杠杆基金俨然一副专家的语调。  杠杆基金涨停潮涌之时,基金溢价率不断攀升。而在明女士这个“专家”看来,在上涨“逼”出上折之后,杠杆基金的价格正向净值回归。

截至2014年12月1日,鹏华非银行基金净值为1元,而该基金A份额和B份额(即非银行B基金)二级市场价格分别为0.9元、1.085元,由此当日该基金的折价率仅为0.75%。而申万证券基金的二级市场的溢价率为3.67%。  上折后的亏损  “又涨停了、我买的杠杆基金最近真的涨疯了、杠杆基金的‘B格’真高……”明女士谈起杠杆基金来始终劲头十足。  富国军工B是明女士买入的第一只杠杆基金。直到去年,明女士连啥是股票都不知道,更别谈什么杠杆基金。2014年元旦过后,明女士刚开户就嚷着我推荐股票。但问题是,明女士初入股市不敢投入过多资本,仅愿出资2000元“小试牛刀”。  “2000元能买啥,券商佣金和交易费都要起码10块。”当时考虑到投入甚少、交易手续费高的问题,我向明女士推荐了富国军工B。“反正钱少,杠杆基金风险大点,亏了也不心疼。”当时的想法就是这样。  始料未及的是,自此明女士踏上一条“玩转”杠杆基金之路。从1月份买入富国军工B后,明女士的小金库几乎每天都会涨一点。截至9月底,明女士股票账户总额从起初的2000元上升到了接近4000元,近乎翻倍。  随着资产的不断升值,明女士对于杠杆基金的了解也越来越多。什么是杠杆基金?在明女士看来,杠杆基金就是分级基金的B类份额。分级基金主要分成3个部分,1个是基础份额,属于开放式指数型基金的范畴,净值表现始终跟着基准指数走,指数涨基础份额涨,指数跌则基础份额跌;第2个部分是A基金,这个又被称为稳健份额,基金合同中有提前约定年化收益率,一般为存款利率+3个点左右的收益;第三部分为B基金,当基础份额的收益以及亏损在满足A的约定收益之后才可分配或者将亏损转嫁到B份额上。A和B的份额一般是1:1的比例,鉴于A摊薄到每个交易日的约定收益率极低,分级基金剩下的全部收益和亏损会摊到B份额上。所以,B相对激进,一旦行情好的时候,B基金会加速上涨,甚至涨停;但行情不好,B基金也会出现暴跌。  然而,在资产即将翻倍之时,明女士的账户一度出现了大幅缩水。进入10月份,富国军工因净值持续上涨,触及了基金合同约定的1.5元上折阀门。于是,明女士“历史性”地体验了一次分级基金上折过程。  对于上折,明女士认为是“这是一次绝对的利好”。当时明女士的想法很简单,还把上折理解为类似于普通开放式基金的红利再投资的分红形式:“跟红利再投资的分红套路相似,价格变低了,份额增多。不同的是原来持有B基金,上折后多了一部分基础份额,但两者相加总金额不变。但经过折算,基金杠杆重回2倍,如果后市行情好,基金将重新涨回来。”  然而,明女士的判断是错误的,在折算后明女士的账户出现了大幅缩水。10月13日,富国军工B复牌首日涨停。眼见着K线一字形态,明女士热呵呵地打开股票账户,居然账户资金少了不少。当时,明女士想着是不是搞错了。“涨停钱怎么可能少呢。”  带着疑问,明女士登录富国基金官网查看了富国军工的折算公告。不看不知道,一看吓一跳,原来上折是按净值来折算,而并不是按市值。明女士这才恍然大悟:军工B之前涨得越多,富国军工二级市场相对净值的溢价率也会越多。换言之,折算后的亏损也越大。  就这样,明女士遭遇了投资杠杆基金以来的首次大幅“下跌”。由于知识的欠缺,明女士暂时交了一部分“学费”。不过,军工B并未让明女士真的失望。复牌后军工B首日涨停、次日上涨逾9%、第三日上涨超过5%,短短三个交易日,明女士上折的亏损已被弥补回来。  抢权行情  进入10月份,军工行情开始退烧,以券商为主的金融股开始逞强。这个时候,明女士对杠杆基金已有一定了解,趁着市场向好开始追加投资,股票资金账户一下增加了10多倍。同时,为了追逐热点,她抛了军工B,买入证券B与非银行B.  这一次,明女士依然神乎其神地踏准了节奏。A股上证综指近期接连上冲突破2500点、2600点甚至冲上2700点,而杠杆基金更是涨成一片。有甚者,5个交易日证券B与非银行B出现了4个涨停。随着B基金的上涨,申万证券基金(证券B的母基金)与鹏华非银行基金(非银行B的母基金)净值也相继突破了1.5元,接连出现了上折。  受过军工上折失利后,明女士果断地抛空了证券B与非银行B,等待上折复牌首日买入。然而,明女士的如意算盘却落空了,复牌首日证券B与非银行B鲜有成交,开盘不久便封于涨停,整个交易日明女士的挂单始终未有成交。  首日未能买入后,次日追高风险又过高,这一次明女士选择了观望。对于什么时间点继续买入,明女士的结论是:价格与净值不会偏离太多,上折是一次过度偏离的纠正,除此之外套利操作也是。既然没能争到上折后的抢权机会,那索性继续空着,如果牛市行情还在的话,等待价格与净值回归正常水平后再买入。

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